GLOBAL: En el segundo trimestre de 2026, el GMV de Shopee creció un 28,4 %, mientras que los ingresos del mercado central aumentaron un 65,6 %, pasando de alrededor del 8,6 % al 11,1 % del GMV, lo que supone un incremento de 250 puntos básicos. El mercado interpretó esto como una señal de que la monetización por fin estaba funcionando.
La tasa de aprovechamiento más amplia de Sea alcanzó el 14,6 %, incluyendo los servicios logísticos y de cumplimiento de pedidos, así como los productos que pertenecen a Shopee y que esta vende directamente. Los ingresos principales del marketplace excluyen estas partidas, quedando principalmente lo que pagan los vendedores por realizar transacciones y aparecer en el portal.
Los ingresos publicitarios aumentaron más del 70 %, lo que supuso unos 90 puntos básicos al crecimiento general. Los 160 puntos básicos restantes procedieron principalmente de las comisiones por transacción.
BRASIL constituye la fuente más evidente de este crecimiento. El segundo trimestre fue el primer trimestre completo bajo la tabla de tarifas de marzo, que aumentó las comisiones en todos los tramos de precios y eliminó el límite de comisión de 100 BRL. El mismo GMV genera ahora mayores ingresos por transacción antes de que el vendedor adquiera un solo anuncio.
Los pedidos a nivel GLOBAL crecieron un 27,5 % frente al GMV del 28,4 %, lo que dejó los ingresos medios prácticamente estables. En BRASIL, Shopee informó de un aumento en el tamaño de las cestas de la compra. La combinación es importante: ahora fluye más valor por cesta a través de una estructura de comisiones sin límite máximo.
Pero la recuperación de marzo redujo en gran medida la diferencia en el coste de venta entre Shopee y Mercado Libre. Y solo unas semanas después, Full+ comenzó a reembolsar hasta dos puntos de comisión en anuncios que cumplieran los requisitos, a cambio de que el stock se gestionara a través de la red de distribución de Shopee.
Este descuento es la primera señal de que Shopee podría estar acercándose a su propio techo de comisiones en Brasil, un techo que sigue estando determinado por las tasas de venta de MELI. Mantener su ventaja en cuanto a los costes para el vendedor limita hasta qué punto Shopee puede aumentar las comisiones sin que MELI tenga que actuar primero.
Las cifras son menos halagüeñas: con la tasa de captación del año pasado, el GMV del segundo trimestre habría generado unos 950 millones de dólares menos en ingresos del mercado principal, pero el EBITDA ajustado de Shopee solo aumentó en 28 millones de dólares. El aumento de la monetización se está gastando casi tan rápido como se recauda.
La comparación con Mercado Libre se hace más clara a medida que las plataformas se adentran en el territorio de la otra por extremos opuestos. MELI se adentró en el territorio de baja demanda de Shopee, con márgenes disponibles para ser consumidos, y los agotó: su margen de contribución directo en Brasil cayó del 15,6 % al 9,9 % en un año. Shopee está ascendiendo hacia el bastión más alto de MELI sin un margen de beneficio comparable, por lo que ha ampliado primero la monetización de los vendedores para financiar el anticipo.
Ahora la presión recae en otros frentes: MELI está consumiendo la rentabilidad ya consolidada sin crear una fuente duradera para reponerla, mientras que Shopee está probando cuánto crecimiento adicional puede financiar mediante comisiones de venta más altas, sin aumentar de forma significativa su margen de beneficio.
El límite de Shopee en Brasil ya no es solo lo que los vendedores pueden asumir. También es lo que MELI decida cobrar por su cuenta. Ninguna de las dos puede aumentar mucho más las comisiones a los vendedores por sí sola. Entonces, ¿quién da el primer paso?
