Los ingresos del segundo trimestre de 2026 crecieron un 49,8 %, hasta alcanzar los 10 170 millones de dólares. La contribución directa creció un 3,0 %.
El motor de crecimiento sigue siendo excepcional. La economía que lo sustenta se está deteriorando, y Brasil hace que esta tensión sea inusualmente visible.
Los ingresos subieron de 3.470 millones de dólares a 5.530 millones de dólares. La contribución directa subió de 541 millones de dólares a 550 millones de dólares.
Los 2.060 millones de dólares de nuevos ingresos generaron 9 millones de dólares en nuevas contribuciones. El margen de contribución de Brasil cayó del 15,6 % al 9,9 %.
Se produjo una recuperación secuencial desde el 8,1 % registrado en el primer trimestre. Pero la explicación es importante. Mercado Libre afirma que la rentabilidad del crédito y el apalancamiento operativo «compensan el impacto de las iniciativas de precios y oferta».
En otras palabras, las iniciativas de precios y oferta siguieron lastrando los resultados en el segundo trimestre. La recuperación del crédito y el apalancamiento operativo absorbieron su impacto.
Hay otra señal que merece la pena seguir de cerca.
Durante el primer trimestre, Mercado Libre destacó en repetidas ocasiones la caída de los costes unitarios de transporte en Brasil como prueba de que la escala estaba corrigiendo la economía de la decisión de ofrecer envío gratuito de 19 BRL. El coste unitario de envío cayó un 11 % con respecto al año anterior en el cuarto trimestre de 2025, y posteriormente un 17 % en el primer trimestre de 2026.
En el segundo trimestre, Mercado Libre no actualizó esta métrica. Sin embargo, el aumento de los costes de transporte volvió a ser un factor que redujo el margen.
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Esta tendencia es también más generalizada que en Brasil.
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El margen de contribución de México cayó del 17,4 % al 13,1 % en un solo trimestre, tras mantenerse en torno al 18 % durante cinco trimestres. En Argentina, cayó del 43,3 % del año pasado al 33,9 %.
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A nivel del grupo:
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Margen bruto: 45,6 % → 40,9 %
Margen de contribución directa: 22,1 % → 15,2 %
Margen operativo: 12,2 % → 6,7 %
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Los ingresos superaron las previsiones. El beneficio por acción (BPA) superó las previsiones. Aun así, la acción cerró con una caída del 4,8 % en la sesión siguiente y se mantuvo por debajo del nivel anterior a la publicación de resultados.
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El crecimiento no decepcionó. La economía ayudó.
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Los inversores ya no están pagando a MELI solo por el crecimiento. Cada vez más, están valorando la capacidad económica necesaria para sostenerlo.
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El crecimiento debe, en última instancia, financiar el crecimiento.
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Sea Limited publicará sus resultados del segundo trimestre mañana. La semana que viene analizaré los resultados económicos de Shopee correspondientes al segundo trimestre y, a continuación, compararé directamente ambos modelos de crecimiento.
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¿Qué te gustaría evaluar en esa comparación?
